Universidad Católica Boliviana "San Pablo"

El costo de oportunidad a utilizar en los indicadores económicos esta dado por la tasa mínima atractiva de retorno (TMAR) es la tasa de descuento que se utilizará para el cálculo del VAN. Para obtener el valor del VAN, primero se tiene que deducir la tasa de descuento, donde para algunos autores es llamado costo ponderado de capital. Según Sapag Chain lo llama Costo Ponderado de Capital , que se define como un promedio de costos relativos a cada una de las fuentes de financiamiento que la empresa utiliza, lo que se pondera de acuerdo con la proporción de los costos dentro la estructura de capital definida. La formula es: Donde: K´d = costo del préstamo = 15 % t = Impuesto = 25% V = El valor de la empresa en el mercado D / V = Monto de la deuda = 44% P / V = Monto del patrimonio = 56% Ke = rentabilidad exigida al capital propio = 25% = 18,95% TMAR = 18,95% Cuadro 10.11 Valor Actual Neto (Expresado en dólares americanos) Periodo Flujos netos de Efectivo Factor de Descuento Flujos de Efectivo Descontado 0 (134.580,88) 1 (134.580,88) 1 22.212,41 0,840689 18.673,73 2 5.286,43 0,706759 3.736,23 3 54.461,36 0,594164 32.359,00 4 107.021,65 0,499508 53.458,14 5 216.941,78 0,419931 91.100,54 VAN 64.746,77 Fuente: Elaboración Propia en base a datos anteriores, Diciembre 2007 ( ) V D Ke V D t Kd ok + − = 1 '